Aquesta setmana tenim importants referències a l'horitzó. A la Xina es publicaran les xifres d’activitat mesurades pel PMI de Caixin corresponents al mes de març. Dimecres seran les xifres d’activitat manufacturera i divendres les de serveis. Què esperem? Els nivells d’activitat es mantindran en zona de contracció (per sota del 50) tanmateix s'espera una millora respecte a la lectura del febrer.

A Europa es donaran a conèixer les xifres finals d’activitat del març amb la publicació, dimecres, del PMI de Markit de manufactures; divendres serà el torn del PMI de serveis. També dimecres es publicarà la primera estimació de la inflació del mes de març. Què esperem? Els nivells d’activitat al conjunt d’Europa cauran de manera significativa, com ja es va veure al mes de febrer a la Xina. La recuperació dels nivells d’activitat es farà esperar al mes de maig. Pel que fa a la inflació, se n'albira una caiguda com a conseqüència, sobretot, de la davallada experimentada pels preus de l’energia.

Als Estats Units, bateria important de xifres macro, activitat mesurada pel PMI de Markit i ISM, balança comercial i xifres del mercat de treball. Què esperem? Deteriorament dels nivells d’activitat; millora del dèficit comercial derivat de la caiguda d'aquests nivells, i increment de la taxa d’atur des del 3,5% del febrer. Aquest augment de l'atur s’hauria d’estendre els propers mesos i, difícilment, es veurà una recuperació dels nivells pre-crisis, ja que moltes empreses aprofitaran per reduir personal davant de la caiguda dels marges que estaven experimentant en els darrers temps.

Pel que fa als mercats de renda variable, tot i la recuperació que van experimentar al llarg de la setmana passada, la incertesa persisteix. Així, els nivells de volatilitat que cotitza el VIX 62, són molt elevats encara. En aquest entorn, on ha d’imperar la prudència, els sectors que millor s’haurien de comportar son els defensius com 'Utilities', 'Consum No-Cíclic' o 'Healthcare'. Tot i no ser defensiu, el sector tecnològic agrada, ja que la nostra societat es troba immersa en un profund canvi, que és irreversible. De moment s'aparcarien els sectors cíclics, ja que tenen una elevada correlació amb les rendibilitats del deute i aquestes no fan més que lliscar a la baixa, tant a Europa com als Estats Units. També els indicadors d’activitat, PMI de Markit o ISM tenen una elevada correlació amb els sectors cíclics i aquests indicadors es troben en terreny de contracció. Un altre factor que ens allunya dels sectors cíclics és l’evolució del preu del petroli que és manté deprimit.

Esperem que tot plegat passi el més ràpid possible; fins llavors, cuidem-nos!